欧洲能源行业继续受到价格波动和即将到来的冬季能源平衡的不确定性的冲击。整个西欧的电力现货价格已攀升至无与伦比的水平:德国的日平均价格已超过每兆瓦时600欧元(599美元)，法国超过每兆瓦时700欧元，高峰时段最高可达每兆瓦时1500欧元。现在，随着俄罗斯无限期停止通过北溪1号(Nord Stream 1)的所有天然气出口，冬季月份的价格可能会更高。然而，欧盟委员会(European Commission)仍在探索其他方案，以限制极端价格对终端用户的影响。天然气市场的剧烈波动是导致这些波动的原因，一些信号在周末从看跌转为看涨。市场也不确定如何应对欧盟拟议的市场干预，其中一个目标似乎是限制天然气价格，另一个目标则是让欧洲天然气和电力市场脱钩。Rystad能源公司的研究表明，如果必须减少天然气需求(这似乎越来越有可能)，欧洲将面临一系列不令人羡慕的选择——从工业断电到消费者轮流停电。

最近的价格上涨是由俄罗斯天然气供应减少的完美风暴造成的;核中断;此外，由于干旱，水电发电量低，煤炭供应中断。在这些因素中，天然气供应减少的影响最大，因为天然气在电力结构中仍然是必需的，是供应的边际来源，因此对价格的影响最大。然而，历史高位的天然气价格迄今没有显著减少电力部门的需求，这意味着可能需要采取更严厉的措施。欧盟成员国上个月承诺，从8月1日到明年3月，自愿减少15%的天然气需求，以防供应短缺。

如果欧盟强制削减15%的需求，电力供需失衡最早可能在本月出现，并恶化到2023年。据估计，电力缺口在1月份将达到13.5太瓦时的最大值，之后将逐步减少。然而，天然气换电力需求直接削减15%的可能性不大，因为工业等其他行业可能会面临更高的削减幅度，以保护电力行业以确保供应安全。最糟糕的情况是，天气非常寒冷，风力发电量低，天然气换电力需求减少15%，这对欧洲电力系统来说是非常具有挑战性的，并可能导致电力配给和停电。

在电力组合中，天然气仍然是必需的

尽管付出了巨大的努力，欧洲公用事业公司仍在努力减少对天然气的依赖——事实上，由于上述挑战，天然气发电量已经攀升。欧盟的核能和水力发电同比分别下降了14%和25%，从电网中抹去了110太瓦时(TWh)的电力供应。风能、煤炭、太阳能和天然气产量的增加弥补了这一点。总体而言，天然气发电量同比增长6%，7月份达到39.1太瓦时。到年底，随着季节性电力需求的增加，情况将变得更加具有挑战性——12月的用电量通常比7月高出25%，这意味着欧洲的用电量可能达到每月280太瓦时以上。

即将到来的冬天肯定是欧洲几十年来最具挑战性的，预计消费者或政府将为此付出代价。如果天然气需求需要减少，我们预计电力供应问题将在本月出现，并恶化到2023年，